bikaacgn@gamail.com

本文节选自中信证券研究部已于2018年10月24日发布的报告《宏观经济专题报告——消费真的“降级”了吗？》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

“对于成人英语培训和短期旅游英语培训，价格低廉的菲律宾外教课程很受欢迎，毕竟成人学英语考虑的是比较现实的交流问题，只要能基本交流和沟通就可以，成人不会太在意发音等问题。”李宇轩表示。正因为如此，早期的51Talk凭借着菲律宾外教超强的性价比在三四线城市发展很快。51Talk的低价策略确实也吸引了一批价格敏感型家长的兴趣，很多三四线城市的家长因为考虑到经济的承受能力选择了51Talk推出的针对K12的课程。51Talk以平价的策略，以低价的价格优势，确实也吸引了一批用户。

据《投资时报》记者了解，人保金服于2017年12月成立了邦邦汽车，宣布进军汽车后市场领域后，2018年1月又推出爱保科技有限公司。据招股书披露，其科技研发投入已超过行业平均水平（保费收入的0.5%），达23.82亿元。值得注意的是，中国人保的估值备受市场人士热议。有投行人士表示，尽管目前A+H股上市的中国人寿、中国太保和新华保险三家险企的A股股价均高于H股，对于中国人保来说是利好消息，但中国人寿和新华保险均是纯寿险公司，而太保则是寿险强于财险，中国人保的业务是财险为重，模式并不相同，所以，上述三家的估值有多少参考价值，尚不得而知。

凤凰新媒体第四季度带宽成本为人民币1420万元（约合210万美元），相比之下上年同期为人民币1280万元。凤凰新媒体第四季度营收成本中计入了人民币250万元（约合40万美元）的股权奖励支出，相比之下上年同期的营收成本中计入了人民币120万元的股权奖励支出。凤凰新媒体第四季度股权奖励支出的同比变化，主要由于调整了股权奖励的预估没收率，这是第四季度中认列的员工离职率所带来的结果。

此前，蛋壳公寓执行董事长沈博阳曾在接受媒体采访时坦言，与一些租房分期平台达成的合作，是蛋壳公寓的重要资金来源之一。蓝鲸TMT记者了解到，2018年开始，多个城市已针对“租金贷”进行风险提示和监管规范。北京、上海、浙江等多省市已开展租金贷业务的监管，不少银行也叫停了“租金贷”业务。

截至目前，中国人保的股东主要是财政部、社保基金、H股股东。其中，财政部持有其70.47%的内资股，社保基金会分别持有8.96%的内资股和1.24%的H股，其他H股股东的占比为19.33%。不过，同为中国人保的旗下子公司，人保财险与人保寿险的发展格局却大相径庭。从招股书可见，无论是总资产、净资产还是净利润，人保财险均一直遥遥领先。