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3.2 19年企业融资低位回升，力度或有限而本轮宏观政策相比此前有明显转变，一方面，地产延续严监管、地方政府举债受限制、货币政策中性稳健，意味着这次不再依靠基建和地产刺激经济。另一方面，财政采取大力度的减税降费政策、货币则致力于疏通民企融资通道，意味着民企负担减轻，市场有望释放长期活力。

三、中美贸易摩擦冲击投资者情绪，金融市场波动加大目前中美贸易摩擦对我国实体经济冲击可控，但后续影响可能会扩大。受中美贸易摩擦部分企业抢订单提前出口影响，6月出口增长11.3%，高于去年同期1.0个百分点；其中对美出口增长12.6%，比5月提高1.0个百分点。美国对我国出口产品加征关税影响的是边际价格，并且我国出口企业产品替代率较低，需求弹性小，出口企业经营灵活性高，这些都意味着中美贸易摩擦的影响低于实际加征关税的出口额。去年中国对美国出口拉动中国GDP增长0.64个百分点左右，而2500亿美元占中国对美出口总额的比重在50%左右，因此即使潜在加征关税的2500亿美元产品全都不出口，也只会拉低GDP增速0.3-0.4个百分点左右。因此，目前美国对中国出口产品加征关税的规模不大，而且只是在边际上影响价格，对实体经济冲击可控，但未来如果贸易摩擦升级，后续影响可能会有所扩大。

广发策略：2019年估值见底杀盈利 预计全年震荡走势2019年企业盈利增速下滑（剔除金融大概率负增长）与广谱利率下行是确定性的，A股主要矛盾由风险偏好下行转向企业盈利下行，预计呈现此消（盈利）彼长（估值）的震荡格局。下半年比上半年好，见底的时间取决于政策对冲力度（火）与企业盈利下滑速度（冰）的相对力量。2018年泥沙俱下之后是2019年大分化，结构性机会涌现，小市值真成长弹性最大，配置盈利逆周期与政策逆周期品种。

而在拉斯维加斯，LVCVA对隧道经过的几乎所有土地都有拥有权，这意味着该公司在这里不需要面对太过繁复的手续。丹尼斯透露，由于这条隧道的一部分将会位于Clark County大街之下，这意味着Boring Company仍需要取得一些批准。丹尼斯表示，尽管当前尚没有隧道扩建的计划，但是不排除有一天他们将会让隧道延伸到拉斯维加斯大道和机场区域。(行云)

二、金融去杠杆深入推进，实体经济流动性大幅收缩实际经济流动性仍然偏紧。6月M2同比增长8.0%，低于去年同期和上月1.1个和0.3个百分点，增速降至历史最低；新增社会融资规模1.18万亿，尽管较上月腰斩的新增社融规模有所回升，但仍低于预期和去年同期。社会融资规模收缩和M2增速持续趋缓的原因是融资结构调整，体现了金融部门持续推进去杠杆。在当前金融二元体制下，国有企业和政府融资拥有一定优势，金融去杠杆过程拥有活力的民营企业更易受损。因此下一步应当考虑结构性去杠杆，避免去杠杆过程中误伤民营企业和实体经济。

同时，今年一季度，规模以上国有控股企业实现利润总额为4762.9亿元，同比增长23.1%；集体企业实现利润总额为57.3亿元，增长10%；股份制企业实现利润总额10889.3亿元，增长16.2%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额3738亿元，下降0.9%；私营企业实现利润总额4316.8亿元，增长8.8%。这些都为进一步提升职工收入提供了物质基础。